遊山玩水的好業內因此一度引發關於“汽車分時租賃的商業模式是否可行”的大討論。

5投資熟悉領域，伴侶款是獲得經濟保證的準則進入鐵礦石這一行業是違背我自身意願的一次經曆，我沒有經過深思熟慮隨便做出了決定。萬級管道係統的完善需要幾百萬美元的資金。

創造力不隻是想象性的沉思，最硬派它需要行動。我們不得不經常清算存貨，推薦以維持運營，但我對公司充滿信心。不要滿足暫時的眼前優勢，遊山玩水的好不要妄想一夜成功。對公司來說，伴侶款對某種產品的定型、某項服務的規範，也被很多精明的企業家視為創新，因為它們同樣開辟了新的市場領域，具有相當大的價值。從公司管理角度來說，萬級更多的是通過建立一種製度、一種理念或者文化，來增大創新的概率和提高創新帶來的價值。

經過研究後，最硬派我們的政策是不要讓投資的公司走向破產的那一步，申請破產管理需要付出高昂的代價，會使企業遭受損失。推薦隻是抱著賺錢的念頭的人是不會成功的。就像快手抓住二三線城市被忽視的人群而迅速崛起一樣，遊山玩水的好美篇也絕對有機會成為一個國民級的產品。

狀態比邏輯重要著名主播、伴侶款“國服狼王”JY經常講一件事，伴侶款在狼人殺這個遊戲中，大部分人都在分析大家的言辭舉動背後對應的邏輯，可實際上當大家都會玩了之後，正邏輯的背後可能是個反邏輯，反邏輯的背後又是個正邏輯，猜疑的鏈條無窮無盡，分析邏輯其實根本沒什麽作用，真正能看出一個玩家是好人還是狼人的，就是他表現出來的狀態。 需要特別提前聲明的是，萬級本文中提到的德撲和狼人殺技巧僅來自於我短暫的魚塘菜雞互啄局的經驗，請各位高配玩家立刻點擊左上角的返回按鈕。“兩條腿的蛤蟆我見過，最硬派不打德撲的投資人我還沒見過”“戴眼鏡的蛤蟆我見過，最硬派不玩狼人殺的90後投資人我還沒見過”——《蟾蜍先生》以上兩句名言雖然純屬杜撰(你們不要聽風就是雨)，但足以描述近年來德州撲克和狼人殺這類具備重要社(看)交(臉)屬性的智力遊戲在投資圈中的風靡程度。Beingluckyisbetterthanbeingsmart.得之你幸，推薦失之你命，成功大概率與天賦和勤奮關係都不大，願我們都能永懷一顆敬畏之心。

行業研究有些時候可以幫助投資人pass一個項目：“我覺得你說的是錯的”(何況這經常是因為投資人其實一知半解)，但絕對不能幫助投資人決定投資一個項目：“我覺得你講的都對”是遠遠不夠的，“我覺得你講的我都有點跟不上了”，“臥槽我以前怎麽沒想到原來是這樣”才是支撐投資決策的依據。而我們隻能在夜深人靜的時候痛惜一把。

一個極其牛逼的founder和團隊，帶著他堅信的夢想找到我們，估值真的是其次的事。玩狼人殺普遍的節奏是，討論半個小時規則，玩半個小時，討論一個半小時剛才一把誰carry了誰傻逼了。一張A有時候都不夠，還要看二號創始人是不是也足夠優秀，能稱得上“牛二”。隻要有一個極為打動我們的滿分的點，就投，哪怕暫時忽略一些不完美的地方。

摘要：在一張大家手都很鬆的桌子上是不要妄想用便宜的價格看翻牌的，就像是過去一段時間大量的資本湧入早期投資行業，讓好多早期項目估值貴到離譜。2012年，當我們決定投資依圖科技時，雖然人工智能在安防領域的商業化麵臨巨大挑戰，但是我們知道，創始人朱瓏和林晨曦不僅是這個領域頂尖的天才科學家，還是高中同學，彼此搭配無間(同花又連張啊)。事實上，我正是在一位年長我近30歲的長輩的朋友圈第一次看到美篇這款產品後立刻意識到它的美妙之處，真格也在與美篇的創始團隊交流後迅速做出了投資決定。我並不是宣揚不可知論，隻是偶爾感慨與其不停反思過去，不如把更多時間用在尋找未來。

然而其實快手從未“橫空出世”，他服務的人群和這些人群的需求其實一直存在，隻是鮮有創業者或者投資人能夠察覺。所以我們不僅要投有A的牌，更要投有A又有大Kicker的牌。

很多人隻關注所謂95後00後新人群使用的移動產品，認為那代表了下一步的趨勢;可實際上，那些年齡較長的的用戶，雖然不是移動互聯網的原住民，但早已全麵擁抱了移動互聯網上的生活，卻罕有人針對他們的需求提供優秀的產品。此外我們還深刻地認識到雙拳難敵四手，好漢架不住人多。

一個資深的行業分析師能告訴我一家把企業信息放到互聯網上的黃頁公司最終能連接天下所有的商戶和顧客嗎?能預言一個做聊天工具的公司最近做了一款DAU一個億的遊戲嗎?能哪怕猜到一家“互聯網書店”靠出售其多餘的運算能力定義了什麽叫雲服務嗎?所以，也沒什麽不好意思承認的，邏輯有時候真的沒用。這種人除了票出局真的沒有其他辦法，當好人做不了貢獻，當壞人又默默留到最後，不把他們投出去難道留著過年嗎?所以千可以萬可以，唯有劃水不可以，不管你有什麽想法，你是茲辭還是不茲辭，都應該直接說出來。我一直堅信早期投資也存在一個類似的邏輯，我們應該在無聲處尋找驚雷，真正巨大的機會可能是隱藏的，被人忽略的。我們強調投人比投事重要，更是因為在一個偉大的事業中，方向的因素與人的因素相比其實微不足道隨後，新東方加大了投資力度，加快市場擴張。於是，新東方從考研英語切入，逐步向全科拓展。

今天下午，新東方在線CEO孫暢、COO潘欣與CFO尹強對新東方在線的過去和未來發展進行了解讀。據孫暢透露，成立第一年，新東方在線的收入在600-700萬之間，到2007年實現盈虧平衡時，孫暢認為“完成了第一個小目標”。

因此，對於移動互聯網進入下半場一說，新東方在線還遠未體驗到。三次戰略轉型提到2005年成立當時的場景，孫暢覺得提戰略還有點太早。

通過一係列的並購和投資來豐富自己的產品矩陣，並將K12列入重點項目。據潘欣透露，2017年會選擇9個三四線城市進行線下定點突破，比如通過開設線下體驗店、和公立校合作等方式切入，明年會開始探索複製模式。

“最初兩年的願望就是能夠活下來”，新東方在線CEO孫暢在新東方上市溝通會上回憶起新東方在線剛剛成立時這樣表述。潘欣認為，在線教育的上半場還遠未結束，除了新東方在線之外，其他各個細分領域的幾匹領頭羊也均處於快速占領市場階段，遠未開始廝殺。“這樣做的目的，是先避開一二線城市實力比較強的競爭對手，如新東方的線下學校以及好未來等競爭對手。在新東方在線的三位掌舵者看來，掛牌新三板對於新東方在線來說並不是成功，但確實是一個裏程碑式的節點。

不過，隨著大量互聯網公司進入教育領域，潘欣反而覺得危機感降低了，“之前危機感很嚴重，因為那個時候我們也看不清這個市場的前景，14年之後雖然競爭者多了，但反而證明了我們這條路是對的”。這一發展邏輯，被新東方在線沿用至今。

從2005年到2017年，新東方在線已經成立了十二年，在今年初，新東方在線剛剛掛牌了新三板，登陸國內資本市場。“等我們的營收在集團裏占到30%左右的時候，再談下半場還比較合適”潘欣如是說。

孫暢透露，過去十二年，新東方在新經曆了三次戰略轉折，未來作為K12領域的後進者，新東方在線將避開一二線城市與新東方、好未來的競爭點，實行農村包圍城市戰略。 孫暢新東方的英語標簽同樣被打在了它的在線教育產品之上，時至今日提到新東方大多數人腦子裏閃出的還是語言培訓學校。

但卻並沒有讓新東方在線躲過互聯網的攻擊，2013年、2014年，隨著資本的大幅進入，大批互聯網公司高喊著“顛覆新東方”進入教育領域，“當時我們確實感到焦慮”孫暢如是說。從英語到全學科的拓展是新東方在線的第二次戰略轉折，據孫暢介紹，2009年前後，新東方在線等年營收達到2000萬，其中B2B業務占了很大的比重，但C端影響力很小。孫暢透露，掛牌之後，新東方在線將會加快並購和投資的步伐，與產業鏈上下遊的公司建立更密切的聯係，形成協同效應，建立自己的生態鏈。作為K12領域的後進者，潘欣認為，新東方在線最大的劣勢是“一個後進者”，因此整體發展將采取“農村包圍城市”策略，重點布局三四線城市。

“新東方的學校一般第二年就能盈利，在整個集團是這種節奏的當下，如果沒有盈利能力，是會被淘汰掉的”，孫暢說。在線教育上半場尚未結束根據新東方在線和新東方當前的營收狀況，新東方在線的收入在集團總營收中的占比僅為3%——4%，教育行業的另一巨頭好未來的線上占比也隻是集團的5%左右。

2005年，正值新東方集團赴美上市前夕，正如俞敏洪在很多個場合提到過的，那幾年對於新東方而言，一切都是利潤至上的，作為獨立業務的新東方在線也毫不例外。在孫暢看來，當時的目標就是要活下來。

為了覆蓋更多的C端用戶，經過內部討論，選擇聚焦在考研這一個細分領域。新東方在線的管理團隊認為，考研市場的用戶量大且自學能力強，從這個市場切入培養用戶使用線上課堂的習慣最容易。

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