您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
問答平台就更不用說了,歲鴻比28歲的驚鴻仙現在基本上隻有專業的操作團隊才能夠留下吧。
在我們這個領域,俞飛僅僅營銷還不夠,產品才是第一。我覺得,還美正和博弈的首要任務就是尋找誌同道合者,看看彼此的理念和價值觀是否相同。
但是我們很多企業就是沒有意識到,歲鴻比28歲的驚鴻仙注重產品質量的重要性,僅是在交易的過程當中把產品推出去。我覺得最正確的思維是企業領導要帶頭講奉獻,俞飛在工作上永遠不要滿足,俞飛但在生活上要學會知足,國有企業的領導如果沒有這一精神支撐就會失去平衡。我的理想並不高,還美當我離開格力的時候,如果公司的員工能夠想念我、回憶我在的時候給他們帶來的東西,我就感到滿足了。業務員我幹了三年,歲鴻比28歲的驚鴻仙後來領導讓我管經營部。廠家有廠家的自尊,俞飛商家有商家的自尊,都要互相尊重。
許多企業家之所以出問題就是太強化個人的利益,還美而淡化了責任感和奉獻精神。堅持自己的原則那一年,歲鴻比28歲的驚鴻仙我36歲,辭掉南京的工作來到深圳闖蕩,像大多數人一樣,我那個時候對自己的將來並沒有一個明確的想法。從時代背景角度看,俞飛“漂亮50”往往誕生於經濟轉型,低通脹的時代。
還美中國最市場化的行業其實就是互聯網。寶麗來達到了90倍,歲鴻比28歲的驚鴻仙麥當勞85倍,迪斯尼82倍。從純資金麵博弈的角度看,俞飛當一個股票沒有買盤以後,其股價也自然見頂了。也就是說,還美從本質看今天的“漂亮50”標簽,和當年的“互聯網入口”,各類XXX金融標簽是類似的,成為了一種炒作的題材。
特別是2014年白馬股集體暴跌,當時我寫過一篇文章:白馬股暴跌,因為你的初戀已過。所以在一年前,我們並不是自下而上,而是自上而下以一種風格的角度推薦了“漂亮50”這個版塊。
當大家找不到Beta的方向時,同時又麵臨持有現金不斷貶值風險,這時候將手上的現金持有買入各行各業的龍頭公司,會是一種最安全的做法。這些好公司本身沒有太大問題,但是一旦被打上了某種標簽,就會帶上典型的A股博弈特征。同時,正因為這批公司在被不斷買入後出現了上漲,又強化了投資者的這種邏輯。60年代的時候,美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。但是如果我們看下圖,美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,市場都有不同特征的主線。
無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。
可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。
在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。
白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。
小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。
所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 前魯能外援西塞效力球隊車禍 本人傷情無礙隊友去世嫦娥四號著陸器於今晨自主喚醒 開展第五月晝工作 | 23~26 ° |
2 | “敲門”卻說找人或說走錯了?可能是小偷在試探吳京黃渤沈騰韓寒坐上公安部新聞發布會主席台 | 23~25 ° |
3 | 中國電信第一季度淨利潤59.56億元 同比增長4.5%三度缺席白宮記協晚宴 特朗普又罵媒體 | 23~25 ° |
4 | 男子睡覺時誤食蘋果AirPods,排出後仍可正常使用DOTA2國際邀請賽TI9時間表曝光 | 23~25 ° |
5 | 太拚了!新疆隊長門牙錯位 或麵臨換牙仍選擇戰鬥到底常德殺害滴滴司機大學生被診斷抑鬱症 有限定刑事責任能力 | 23~25 ° |
6 | 致敬!消防員救完人 汗水冒白煙曆史上真實的宮鬥比電視劇還殘酷 | 23~25 ° |
7 | 乒聯世界排名馬龍重返前五 丁寧樊振東仍然領跑生母將新生兒棄在便坑,檢察院支持起訴撤銷其監護人資格 | 20~25 ° |
8 | 印度洋發現新型生物:全身透明發出幽藍亮光NEST《英雄聯盟》夏季總決賽落地貴陽市 | 20~25 ° |
9 | 滴滴回應上線“特惠拚車”功能:在試運營階段湖南妹子打造310㎡文藝之家 擁星光浴室和天台花園 | 17~25 ° |
10 | 吳謝宇友人:他追女生時一直用化名 想當“小三”教育部直屬高校財政撥款 | 12~25 ° |
1 | 央行發行2019版第五套人民幣中為何沒有100元和5元?麵對難民的情懷與現實 | -24~-12 ° |
2 | 別看韓劇了!這才是百年前真實朝鮮 | -24~-9 ° |
3 | 劉詩詩順產金牛座男娃國安戰恒大要靠他搶分 | -23~-12 ° |
4 | 為什麽說打贏抗日戰爭,有酒精的功勞?美國第3艘萬噸大驅已經建成 以前總統名字命名 | -23~-8 ° |
5 | PS教程超級合輯【1000集爆款課】海南省發展控股有限公司副總經理焦方被"雙開" | -20~-8 ° |
6 | 字母哥21中7全場最低-24“一帶一路”上的衣食住行 | -20~-8 ° |
7 | 90後第一輛愛車 10萬左右熱銷合資SUV推薦天貓精靈帶屏智能音箱 | -20~-5 ° |
8 | 本田思域TYPE R樂高版 1:1的大玩具白山市長:時代給我們留了難題 | -19~-10 ° |
9 | Axure8.0產品經理(全集)長安福特一球成名 縱享優惠 | -18~-12 ° |
10 | 普拉多停產不要慌!這些車型13萬起,硬派又拉風!18000次點火、110個焰火品種,世園會上空描繪出詩情畫意 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 北京中赫國安足球俱樂部:華為董事會首席秘書:任正非隻有否決權,而非決定權 | 7优 |
2 | 中超漫畫:國安7連勝創紀錄 三外援上演帽子戲法符家三個女兒都成了皇後 | 7优 |
3 | 英超-前4和臉都不要了!阿森納0-3萊斯特遭3連敗這些常買的韓國品牌清單拿走不謝 | 7优 |
4 | 法海寺藏經閣立體重現明代壁畫駐丹麥大使鄧英將離任 曾任外交部禮賓司副司長 | 7优 |
5 | 回顧2018 | 家居探險的一年你去哪玩?五一期間南北方天氣都宜出行 | 7优 |
6 | 劉邦成就大事業的終極手段G2玩韓服 五天全員上大師段位 | 7优 |
7 | 文學批評要有大格局大氣象奇趣電子紙主題手表聯動凱蒂貓 | 7优 |
8 | 盲目追捧九價HPV疫苗,結局可能兩相其害說說宋朝為何不能聯蒙抗金 | 7优 |
9 | 內馬爾受邀體驗《真人快打11》 天蠍座豪華套裝是亮點心態崩了?阿德搶七大戰迷失自我 正負值全場最低 | 7优 |
10 | 長大後才懂您當時為啥總護著我最佳陣容:7外援霸占中前場 | 7优 |
1 | 蔚來否認轎車項目叫停:規劃開發仍在進行QFII加速布局A股 一季度末持股市值已增至960億 | 381严重 |
2 | 浙江省發布近視防控意見3分鍾帶你漫遊蘇州水鄉古鎮 | 324严重 |
3 | 奧迪為達成標準化概念 將在全球工廠采用射頻識別閱讀器對話同一地點3次救輕生者司機 | 273重度 |
4 | 日本“十連休”,有人歡喜有人憂菲總統:不運走垃圾,就丟到加拿大海灘和使館 | 270重度 |
5 | 蘋果高通和解後,華為5G芯片市場地位穩了?12名僧人獲得"格西拉讓巴"藏傳佛教最高學位 | 269重度 |
6 | 光明日報:中國網文何以成海外讀者新寵世界首富出軌劇“新劇情”:諜戰、愛情和金錢 | 257重度 |
7 | 孔子怎麽把"五經"給盤紅的特斯拉蔚來"著火" 對新能源汽車消費影響幾何 | 256重度 |
8 | 北京西城幼升小片區內登記入學 取消“多校劃片”大眾江淮新工廠將落地合肥 | 229重度 |
9 | 髂脛束不易拉伸 4個方法可緩解其疼痛90後房產經紀人的快速升級之路! | 229重度 |
10 | 中佛協辟謠網傳招聘和尚等不實信息巴薩國王杯國家德比名單:梅西入選 | 226重度 |
友情链接: